欧盟峰会后记——膝跳反应＞趋势反转

作者:admin 日期:2012-07-01

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抗击欧债危机是一场困难的硬仗，其困难之处表现于：不存在一种“速效奇迹药”以一次性地解决所有问题。欧元区领导人明白这个道理，市场也一样。没有人能够否认此次欧盟峰会营造的向好氛围，但是，依然有更多悬而未决的问题等待回答。

                  就像美国白宫评价的那样：欧元区所面临的挑战不会在一夜间得到解决。无论如何，欧元区对债务危机的响应只能是一个循序渐进的过程，如果未来未能采取更多跟进性措施，那么之前所做的一切努力甚至可能直接付诸于流水。

                  从市场反应来看，峰会成果固然得到认可，各风险币种日内涨幅均超过150点，欧元/美元更是涨逾200点。不过，这一反应更像是膝跳反应，而非趋势反转。

                  欧盟峰会成果：促增长协议＋救助基金协助危机应对

                  欧盟(EU)周五(6月29日)在其官网上发布了欧元区峰会声明。声明强调需打破主权信贷和银行系统之间的恶性循环，承诺活用两大援助基金协助危机应对，并在特定条件下酝酿援助基金直接资助银行资产重组的可能性。

                  欧洲理事会主席范龙佩(Herman Van
                  Rompuy)表示，欧盟各国领导人已经就促进就业和经济增长协议达成了一致，包括规模达1,200亿欧元的经济增长举措。不过意大利和西班牙拒绝在平复市场的即刻举措出台前签字。

                  更多欧盟峰会成果及市场反应可见【范龙佩言论引爆汇市欧元引领风险货币飙涨】



                  分析人士指出，欧洲金融稳定机制(EFSF)和欧洲稳定机制(ESM)将开始直接购买受困国家国债并为非核心债市设定收益率上限符合预期。但该建议存在问题，EFSF和ESM难以为资深容得足够规模的资金，或者说难以在短时期内容得相当规模的资本，而且，这份提案中并未提到通过欧洲央行(ECB)来募集资金。

                  与此同时，债券购买的优先偿还权问题还未解决。而且，ESM相比较欧洲央行来说是一个有限实体，其规模存在瓶颈。若得到欧洲央行的融资帮助，ESM对问题资产就组计划(TARP)是十分有用的。但是，一旦涉足购债，ESM将令散户投资者对高风险国债敬而远之。

                  野村证券固定收益公司(Nomura Fixed
                  Income)指出，市场认为欧盟领导人峰结果较为利好，反应强烈，但这一积极的市场情绪或难以在长时期内维继。

                  国际评级机构惠誉(Fitch
                  Ratings)表示，欧盟峰会缓解了欧元区主权评级面临的短期压力。但是，峰会上达成一致的新举措和那些已经达成的举措的执行风险很高。