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降准或成“黑天鹅”温床？
作者:admin 日期:2015-04-21
高盛睿评负利率：到底有利还是有害？
作者:admin 日期:2015-03-05
从欧洲央行到瑞士央行，从丹麦央行到瑞典央行，眼下负利率颇受欧洲的央行青睐，那么负利率的实施究竟是利是弊，利多还是弊多?且看高盛2月27日的热点睿评如何看：
由于通缩阴影持续笼罩大半个欧洲，几家欧洲的央行已于近期将短期利率降至负值。自欧洲央行去年9月降隔夜存款利率至-0.20%后，瑞士和丹麦央行更为激进地将利率降至-0.75%，瑞典也首次实施了负利率。欧洲央行和瑞典央行寄望于通过对商业银行额外存款收息来强化本已宽松的货币政策，并且进一步刺激消费和投资。为防止资本大规模流入和本币的损害性升值，瑞士和丹麦央行除了跟进欧洲央行的降息外，别无选择。然而，负利率能否达到预期的效果，及其潜在成本和对更加广泛的资产的影响，是尤其值得关注的。
我们不妨从这样一个疑问开始：负利率有什么特别之处吗?来自我们欧洲经济团队的LasseHolboellNielsen和HuwPill认为，从很多方面看，特别之处并不多。但确实有其独特的地方，有些甚至对宏观经济产生重大影响。尤其是，银行、企业和个人可能会通过持有现金进行套利，从而限制负利率在刺激增长上的有效性，尽管现在尚无证据表明这是正在发生的事情，即使利率已进一步深入负值区域。
由于通缩阴影持续笼罩大半个欧洲，几家欧洲的央行已于近期将短期利率降至负值。自欧洲央行去年9月降隔夜存款利率至-0.20%后，瑞士和丹麦央行更为激进地将利率降至-0.75%，瑞典也首次实施了负利率。欧洲央行和瑞典央行寄望于通过对商业银行额外存款收息来强化本已宽松的货币政策，并且进一步刺激消费和投资。为防止资本大规模流入和本币的损害性升值，瑞士和丹麦央行除了跟进欧洲央行的降息外，别无选择。然而，负利率能否达到预期的效果，及其潜在成本和对更加广泛的资产的影响，是尤其值得关注的。
我们不妨从这样一个疑问开始：负利率有什么特别之处吗?来自我们欧洲经济团队的LasseHolboellNielsen和HuwPill认为，从很多方面看，特别之处并不多。但确实有其独特的地方，有些甚至对宏观经济产生重大影响。尤其是，银行、企业和个人可能会通过持有现金进行套利，从而限制负利率在刺激增长上的有效性，尽管现在尚无证据表明这是正在发生的事情，即使利率已进一步深入负值区域。
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